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黄金GOLD为何不再闪耀金讯直播贵金属网

发布时间:2020-07-13 10:46:23 阅读: 来源:旋塞阀厂家

述黄金(GOLD)近年来的表现让投资者大失所望并不为过,而且这些年还有许多通常会让黄金(GOLD)大涨的因素存在。究其原因,安联集团(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian认为,黄金(GOLD)可能已经失去了传统上多元化资产配置的作用。

黄金(GOLD)既没有参与过去几年几乎所有金融资产的上行,也没有在近期风险资产的下挫中为投资者提供保护。冷对央行释放的巨额流动性,无视希腊引发的地缘政治风险,可谓“软硬不吃”。

今年迄今,黄金(GOLD)已经下探8%,过去12个月中更下探了16%。由于糟糕的表现,越来越多的对冲基金开始看跌黄金(GOLD)。

华尔街见闻曾提及,两周前,对冲基金等大型投机者在黄金(GOLD)期货和期权上的仓位呈现净空方,为美国商品期货交易委员(CFTC)2006年统计该经济数据以来首次。而到了上周,净空单仅减少了11张合约。头寸变化反映出投资者,尤其是美国市场投资者看跌情绪极度高涨。

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(史上首次呈现净空单)

历史上通常会促使黄金(GOLD)(1082.79,-1.17,-0.11%)大涨的因素统统失效,如何解释这种异常呢?El-Erian认为,尽管周期性因素起到了一定影响,但是更主要的是结构性和黄金(GOLD)自然属性的影响。

第一,对于表达对未来的看法,投资者找到了更多直接的途径,尤其是在当今中央银行对于资产行情(从刺激全球EFT规模到深化利率和信用产品)有如此大的影响的背景下。

第二, 由于缺乏实质性通货膨胀压力,黄金(GOLD)对于投资者的吸引力大幅下滑。部分是由于全球经济放缓,机构和散户对于大宗商品整体的兴趣下滑也让黄金(GOLD)承受压力。

第三,黄金(GOLD)日益面临着中央银行需求降低的风险,中央银行曾被认为是黄金(GOLD)的主要持有人。部分是新兴市场国家的国际储备下滑所导致,尤其是眼下它们自己也忙于应对大宗商品行情下探。

第四,随着历史以来的相关性被打破,理性地预测黄金(GOLD)的投资价值日益成为测试。尤其是,在一些显著的地缘政治冲击前黄金价格也未能作出积极反应,侵蚀了黄金(GOLD)作为避险资产和多元化配置品的吸引力。

第五,无论是大部分资产上行的主要动力(即中央银行注入的流动性),还是持有现金的大企业通过分红、回购和并购活动的现金运作,均未对黄金(GOLD)产生任何实质性的溢出效应:既没有因为黄金价格下探而通过投资基金进行再配置,也没有因为担心中央银行释放流动性会刺激通货膨胀压力而直接购买黄金(GOLD)。

第六,黄金价格走低带来的需求触底反弹(无论是珠宝还是实物黄金(GOLD))的规模都太小,从而无法抵消失去投资者兴趣所打来的影响。

最后,关于黄金价格水平的争论。在近几年的大跌之前,黄金价格大幅上行(例如,2008年11月时还是约700美元/盎司,后来一度涨超1000美元)。因此,黄金价格前期的上行可谓是不寻常和过度的。

中信证券全球研究部主管、全球首席经济学家彭文生近日则表示,金价的下探背后有国际货币体系的影响:

根本的原因还是取决于你怎么看黄金(GOLD),黄金(GOLD)到底是不是一个货币,也许者是不是一个货币资产,原来认为国内人买了很多黄金(GOLD),现在发现没买那么多。黄金(GOLD)是一个货币资产,什么是货币?有两个争议,一个学派认为货币是市场经济自然竞争所产的,早期是商品货币。如果按照这派评论,各个中央银行印钞发货币,黄金(GOLD)当然有优势。

但是还有另外一个评论,认为货币不是市场竞争决定的,货币是执政党决定的,执政党述什么是货币,那什么就是货币。环境也是一样,金本位,执政党规定多少纸币和一盎司黄金(GOLD)挂钩,所以黄金(GOLD)在历史上之所以成为货币,也是执政党指定的。按照这个逻辑的话,在今日这样一个现货黄金(伦敦金)融体系下,黄金(GOLD)就不是一个货币资产,需求和其他的工业品一样。

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