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野村证券未来12

发布时间:2021-01-08 01:11:31 阅读: 来源:旋塞阀厂家

野村分析,房价飞涨的背后既有新房供给暂时短缺的影响,也有信贷宽松推高需求的因素。但目前,已出台的调控政策将有效压低房价。孙明春预期,未来12-18个月部分大城市房价的降幅或高达20%-40%。如果各家银行严格执行政策的话,需求不久就会出现回落。需求减少再加上从2010年三季度开始供给增加,估计房价最迟会在四季度出现大范围明显的下跌。

“市场已呈现泡沫破灭的初步迹象。”根据国家统计局的数据,40个样本城市的房屋总销售量在5月份同比减少了28.0%,其中深圳下降了66.0%,北京和上海分别下降了65.1%和44.3%。同时,5月份房价也初露疲态,月环比下跌了2.0%。野村认为房价整体10%-20%的跌幅应该是个合理的范围。按照这样的降幅,房价将回到2009年年中的水平。最迟到2010年四季度新房就将大规模上市销售,因此在明年3月份之前房价跌幅会超过10%。而随着房价的回落和购房能力的提高,中国潜在真实住房需求将得到释放。到明年下半年房价应该会企稳、交易量回升。考虑到2011年上市销售的新房规模庞大,房价涨幅应该温和而交易量会大幅反弹。

对实体经济影响不大

野村认为,虽然房地产市场将经历短暂的深度回调,但实体经济和银行系统因此受到的负面影响应该不大。

首先,这对银行贷款质量的冲击有限。如果全国平均房价下跌20%,房价也只是回到2009年中期的水平。这表示仅仅2009年下半年和2010年上半年期间发放的贷款(大概在1.5万亿元左右)存在风险,这些贷款仅占2010年一季度银行贷款总额的3.5%。在中国,按揭贷款至少必须支付20%的首付,因此20%的房价跌幅应该不会对放贷机构造成很大困扰。

其次,考虑到中央政府已经承诺今年要增加建设保障性住房,而且地方政府敦促开发商加快住房投资建设,房地产投资不太可能在2010年或2011年急剧下滑。如果房地产市场在明年下半年企稳回升,开发商没有理由在今年下半年或2011年大肆削减投资。相反,他们更应该继续投资,为2011年下半年的房地产复苏做好准备。即使房地产投资真的大幅缩减,中国的固定资产投资增长也仍将保持强劲,因为后续项目的投资额已经非常庞大(今年5月份已达到29万亿元)。

再次,购房行为的减少虽会降低与住房相关的消费活动(例如对家具、家居装潢材料和家电的购买),但影响有限。近期房地产泡沫的出现主要是投机与投资需求的结果,这类购房者大部分本来就不会装修新房或购买家电。另一方面,房地产泡沫的膨胀降低了自住客的购买力,挤出了实际需求以及相关的消费活动。如果房价下跌10%-20%,这反而能够提高这一人群的购买力,从而促进他们买房以及与住房相关的消费。

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